Tradicionalna uloga zlata kao alata za upravljanje rizikom u portfelju dovedena je u pitanje nakon dramatičnih šest tjedana na tržištu sirovina, upozorava Morgan Stanley. Strateginja za metale i rudarstvo Amy Gower izjavila je za CNBC da se zlato trenutno ponaša više kao rizični asset nego kao sigurna luka.
Cijena zlata pala je zajedno s većinom globalnih klasa imovine na početku iranskog sukoba. Unatoč oporavku nakon najave primirja, zlato je i dalje oko 7,8% niže u odnosu na prošli mjesec, na razini od oko 4.731 dolar po unci. Gower priznaje da je uobičajeno vidjeti kratkotrajnu slabost zlata nakon šoka jer investitori prvo prodaju najlikvidniju imovinu, no ističe da su cijene sve osjetljivije na poteze velikih igrača poput središnjih banaka i ETF-ova.
Srebro ima “prave razloge za rast”
Morgan Stanley je optimističniji prema srebru, za koje smatra da ima solidne fundamentalne temelje u ponudi i potražnji te jasniju uzlaznu logiku u trenutnom tržišnom okruženju. Cijena srebra porasla je gotovo 150% u posljednjih 12 mjeseci, potaknuta višegodišnjim deficitima u ponudi i eksplozivnim rastom potražnje iz solarne industrije.
Ipak, srebro je nedavno palo više od 11% u mjesec dana, a spot cijena od oko 74 dolara po unci daleko je ispod vrhunca iznad 100 dolara iz siječnja ove godine. Gower smatra da su ti vršni nivoi uključivali znatan spekulativni element. Istovremeno, neki veliki proizvođači srebrnog nakita razmatraju prelazak na platinski premaz, što ukazuje na početak supstitucije potražnje uzrokovane visokim cijenama.
Aluminij profitira od poremećaja u opskrbi
Gower je posebno optimistična u vezi s aluminijem, čija je cijena snažno porasla u posljednjih mjesec dana jer su tržišta strahovala od nestašice ponude povezane s poremećajima u Zaljevu. Cijena aluminija skočila je oko 10,4% od početka iranskog sukoba, na 3.452 dolara po toni.
Kina je ranije objavila da neće dodatno širiti kapacitete za proizvodnju aluminija, dok je brza ekspanzija AI-ja i podatkovnih centara značajno povećala potražnju za električnom energijom, čime je konkurentnost aluminijskih talioničara na tržištu električne energije dodatno umanjena. Gower naglašava da je globalna ponuda aluminija već pala oko 4%, a ključna karakteristika tog metala jest da se proizvodnja, jednom zaustavljena, ne pokreće brzo. Čak i ako sukob završi sutra, cijene aluminija trebale bi ostati čvrsto podržane jer oporavak ponude zahtijeva vrijeme.
